Tesis Roper Technologies 💻
La Serial Acquirer Anticíclica
Hola! Bienvenido a esta nueva sección de mi Newletter.
ROPER TECHNOLOGIES 💻
El algoritmo de mejora continua
Fundada en 1981 como un negocio industrial
$ROP se ha convertido en una Serial Acquirer de compañías VMS (Vertical Market Software)
Ha pasado de ser un negocio cíclico, intensivo en capital y en working capital
A ser un negocio de softare, con márgenes operativos del 28%, anticíclico y con working capital negativo
Esto lo ha conseguido gracias a una gran cultura empresarial y a 3 reglas que cualquier compañía adquirida debe cumplir:
1. Cumplir el umbral del CRI (Cash Return on Investment)
2. Directiva sobresaliente
3. Mercado nicho con barreras de entrada y liderazgo claro
Esto hace que las empresas adquiridas ya sean monopolios en mercados con unas TAMS muy pequeños y sin competencia.
Sus ventas y beneficios se dividen en 3 segmentos operativos:
1. Aplication Software (25% EBIT Margin)
2. Network Software (45% EBIT Margin)
3. Technology enabled Products (34% EBIT Margin)
CULTURA EMPRESARIAL
Sin duda, uno de los puntos clave en cualquier compañía, pero diferencial en $ROP
Solo adquieren compañías que son mejores que la Roper actual
Mantienen los equipos directivos
Actúan de manera descentralizada, con una P&L por negocio
Toma de decisiones de M&A completamente centralizada en el CEO y su equipo
M&A
Empresas de Private Equity ➡️ + baratas y sin optimizar al máximo
Uso de deuda y apalancamiento (0 riesgo, pues tienen Working capital negativo y un 70% de demanda recurrente)
Roper siempre cotiza a un múltiplo superior ➡️ Creación de valor inmediata
Optimización de las compañías que disminuyen los múltiplos pagados
Monopolios en TAMs pequeños y sin apenas competencia
COMPETENCIA
Qué la diferencia de otras serial acquirers, como $CSU o $TYL?
CRI (Cash Return on Investments)
Qué es esta métrica creada por la empresa?
A qué tasas compone capital?
Cómo crear valor para el accionista?
Para luego terminar con un análisis financiero
Valoración
Y riesgos
Pienso que es una compañía de la que se pueden sacar muchísimos conocimientos aplicables a otras empresas
Espero que puedas aprender tanto como yo haciéndolo
Se agradece muchísimo un ❤️🔁 al primer tuit y seguirme en (@MDBbolsa)
Link a la tesis 🔗
En el segundo enlace de este link está la tesis de Roper y el resto de tesis que he publicado en LWS Summit Network.
Muchas gracias y hasta la próxima