Buenas a todos!
Bienvenidos a un nuevo post de la sección Artículos de Inversión. 🧠
Es quizás la sección más infravalorada del Substack y en ella trato distintos temas relacionados con mi filosofía y operativa a la hora de invertir.
El post de hoy surge a raíz de un podcast que grabé con Objetivo: Libertad financiera
🤫 Hay un código del 20% de descuento para la suscripción en ese post ☝️, no te quedes fuera
Ahora puedes entrar al precio anterior a la última subida.
Me he decidido a escribir esto, ya que creo que puede resultar de utilidad el plasmar por escrito muchos de los conceptos que expliqué ahí.
La mayoría estará en abierto, pero detrás del muro de pago habrá varios ejemplos de aplicación de las 10 reglas a empresas de distintos Tiers de mi Universo de Inversión.
Hay que decir que no son unas reglas estrictas, es más un concepto abstracto (aunque sí que se puede rellenar al final de cada tesis), que ayuda a orientarme o sirve como brújula en este mundo de la inversión.
Sobre todo son útiles, no solo para identificar buenos negocios, sino para saber descartar otros que no lo son.
No sigue un orden de importancia. Todas valen un punto y se les puede asignar 3 puntuaciones:
0 puntos
0.5 puntos
1 punto
Por ende, la puntuación máxima solo puede ser 10 puntos, pero esto está reservado solo para la absoluta excelencia en el mercado.
Aquí las 10 reglas, separadas en 2 grupos distintos.
Ayudan a identificar un crecimiento sostenible:
Crecimiento superior al sector / alto crecimiento orgánico
Liderazgo sostenible en la industria
Modelo de negocio escalable
Fuertes ventajas competitivas
Altos ROICs y ROIICs y capacidad de reinversión
Ayudan a evitar una pérdida permanente de capital:
Diversificación geográfica y de clientes
Baja intensidad de capital y baja deuda
Bajo riesgo de valor terminal.
Buena asignación de capital
Excelente equipo directivo
La idea original es de las 10 Reglas de Oro que usan los fondos Seilern.
Como podéis ver, varias son las mismas, pero he hecho algunos cambios.
A lo largo de los años, en el refinamiento de mi filosofía de inversión, he cambiado algunas de las reglas originales, reemplazándolas por otras que considero más importantes.
He sustituido la regla número 5, “Fuerte Crecimiento Orgánico”, por “Altos ROICs y ROIICs y capacidad de reinversión”, y la de crecimiento orgánico la he metido junto con la regla 1 “Crecimiento Superior del Sector”.
También he reemplazado la novena regla, “Cuentas Transparentes”, por “Buena Asignación de Capital”, ya que el equipo directivo juega un papel crucial en mis tesis de inversión y convicción en las empresas, y considero que merecen más peso que solo la regla 10.
La eficacia de un equipo directivo se refleja en la regla 10, “Excelente Equipo Gestor”; pueden destacar operativamente en su negocio y al mismo tiempo, no ser los mejores en la asignación de capital, como podría ser Thermo Fisher, por ejemplo.
De ahí que ahora haya 2 reglas relacionadas con el equipo directivo.
Otro cambio que he hecho es meter el tema de la “baja deuda” con la de una “baja intensidad de capital”, ya que por sí sola la deuda no me parece una regla tan importante y la mayoría de empresas del universo tienen una posición muy cómoda de la misma.
En cambio, he separado la del ROIC y he añadido los ROIICs y capacidad de Reinversión. Estos son conceptos muy importantes para una filosofía quality y además, están muy relacionados con tener unas altas barreras de entrada en el sector, que considero quizás incluso más importantes que unas fuertes ventajas competitivas.
Al reemplazar estas reglas, me siento más cómodo al analizar una empresa, lo cual, fundamentalmente, es más un arte que una ciencia.
De hecho, ya he dicho que esto es algo que puedes aplicar a tu proceso de inversión, pero no necesariamente tienen que ser las mismas.
Puedes añadir más, puedes cambiarlas o puedes sustituirlas por otras 10. Por ejemplo, si tu estrategia está enfocada en dividendos, seguramente tengas que meter alguna regla más enfocada a esto, por ejemplo: Payout por debajo de 70%, que no emita deuda para pagar dividendos… Lo que se te ocurra.
Puedes incluso elegir una regla pilar, por ejemplo, que si la incumpla, automáticamente descartes la compañía.
Y esto, en verdad, es todo lo que tenía que contar. Ahora veremos 3 ejemplos de compañías y cómo aplicar las reglas a las mismas. Habrá una que cumpla las 10, otra que las cumplía, pero que ha roto varias, y otra que directamente no cumple bastantes.
Si os fijáis, esto es lo que crea los niveles del universo: el número de reglas que cumplan, además de la convicción y conocimiento que tengan sobre la empresa.
Pero ya digo que todo eso lo expliqué aquí:
A partir de aquí, queda reservado para usuarios Premium. Veremos 3 ejemplos prácticos de la aplicación de las reglas a 3 empresas del universo, que pertenecen a distintos Tiers del mismo.
Aprovecha el descuento y disfruta de todo lo que incluye la suscripción.
Por qué suscribirse a MDBbolsa Substack?
🔓 Artículos en abierto 1⃣1⃣
🥃 Diageo | 🧞♂️ Brookdield #1 , #2 | 🏨 Booking | 🧞♂️ Constellation Software | 🍹 Pepsi | 🚗 Ferrari | 🧥 Moncler | 🧠 Duolingo | 🏊♀️ Pool | 👕 Inditex
🔎 Tesis en profundidad 1⃣4⃣
🧌 Games Workshop #1, #2 | 🧞♂️ Brookdield | 🧞♂️ BAM | 🏨 Booking | 🤖 Roper Technologies | 📈 S&P Global| | 📉 Moody’s | 🍔 Mc’Donalds | 📉 Fico | 👽 Mr. Potato | 🧙♂️ Hasbro | 🎥 Netflix
💎 Arts. de Compañías 2⃣6⃣
💎 Business As Usual #1 ,#2 | 💎 Excepcionalidades en Empresas Excepcionales | 🦖 Dino Polska | 🍕 Domino’s Pizza | 🛒 Couche-Tard |
Excels 3⃣
🔨 Modelo Completo | 💎 Empresas Quality Growth |🚀 Empresas Growth |
🟠 Artículos SA 1⃣0⃣0⃣
✍️ MDB Journal 3⃣3⃣
