MDB Journal #12
MDB Journal #12
Picos y Palas + Herramienta increíble
Hola a todos!
Sé que en el anterior dije que ahora tenía menos tiempo y que esto iba a ser menos frecuente. Sigue siendo cierto, pero aun no he empezado el máster y todavía tengo algo más de disponibilidad, así que toca apretar los dientes un poco más. Ojalá siga siendo así, no prometo nada.
Lo que te traigo hoy:
Las claves de varias empresas picos y palas.
Una herramienta súper útil para tu vida inversora, aplicada a la última call de Pepsi.
Contenido diverso consumido
EMPRESAS DE LA SEMANA 👁️
EMPRESAS PICOS Y PALAS ⛏️
Se les conoce así a las empresas que dotan de herramientas a otras empresas que, generalmente, se encuentran surfeando una macrotendencia.
De esta manera combinas una tendencia secular, con un negocio recurrente, escalable y con unos costes de cambio enormes.
Pero antes, déjame contarte una historia que todo el mundo debería conocer:
Durante la fiebre del oro, se esperaba que los mineros hicieran grandes fortunas, pero la realidad fue muy distinta. Aunque miles de personas se aventuraron en busca de oro, la mayoría terminó enfrentando duras condiciones y pocas ganancias. En cambio, quienes realmente se beneficiaron fueron los empresarios que suministraban herramientas, ropa, alimentos y otros productos esenciales. Un ejemplo famoso es Levi Strauss, quien vendía los resistentes pantalones de mezclilla que se volvieron indispensables para los mineros. Estos proveedores, al vender lo necesario para el día a día, encontraron una oportunidad más segura y lucrativa que la minería misma.
Al final, los mineros cavaban la tierra, pero los comerciantes y dueños de negocios locales acumulaban las verdaderas riquezas. La fiebre del oro no fue tanto sobre encontrar el mineral precioso, sino sobre satisfacer las necesidades de quienes lo buscaban. Este fenómeno destaca la importancia de identificar oportunidades en sectores clave que apoyan grandes movimientos, algo que sigue siendo relevante en cualquier época de transformación.
Hoy te mostraré varios ejemplos de este grupo selecto de empresas, que en muchas ocasiones conllevan menos riesgos y a la vez, más rentabilidad.
Danaher y Thermo Fisher
Vender instrumentos de laboratorio con un caudal incesante de consumibles de 1 solo uso, es muy rentable.
No incurren en el riesgo de I+D de medicamentos, que los tienen que hacer las farmacéuticas.
Estos instrumentos se incluyen en las regulaciones de la FDA, por lo que los costes de cambio son enormes.
A mayor base de instrumentos instalada, mayor caudal de consumibles usados anualmente.
También venden softwares para usar sus máquinas, algo que lo vuelvo mucho más profundo en el flujo de trabajo.
Si queréis conocer su funcionamiento en profundidas, os dejo el podcast que le hice el año pasado. Es uno de mis favoritos
Idexx Laboratories 🐶
Si os han gustado Danaher y Thermo Fisher, esta es practicamente lo mismo, pero para la industria animal.
Vende mucho a veterinarias para la realización de tests in situ o en sus laboratorios expandidos por todo el mundo.
Cada vez se tienen más mascotas y con forme las que se adoptaron en el COVID se hagan mayores, repercutirá en mayores visitas para chequeos médicos.
Los animales cada vez tienen más esperanza de vida, al igual que los humanos.
Cada vez se tienen más mascotas y menos hijos, así como la existencia de la “humanización de las mascotas”.
Ha demostrado tener un poder de fijación de precios mayor que las empresas de instrumentos para enfermedades humanas.
Aquí os dejo una tesis reciente sobre ella.
Accenture 💻
Siempre habrá disrupciones tecnológicas, y Accenture se encargará de integrarlas a sus clientes.
No incurre en riesgos de I+D en nuevas tecnologías.
Surfea cualquier macrotendencia tecnológica existente gracias a su escala y a su reputación como marca. Por ejemplo: la nube en 2023 y la IA en 2023-2024.
Cada vez recupera antes los gastos invertidos para preparar estas macrotendencias.
Es posible que tenga una oportunidad real de apalancamiento operativo gracias a la IA. Ya sabemos que las consultoras son negocios bastante poco escalables por su intensidad en mano de obra.
Estad atentos, pues pronto se publicará una tesis que realicé en verano sobre la empresa.
Evolution Gaming 🎰
Evolution Gaming se encarga de crear juegos en vivo y en línea para otros operadores de casino.
No incurre en riesgos de estudio de clientes, estafas o problemas de adicciones.
Los pagos los recibe en USD, eliminando los miedos que hubo sobre el pago de criptomendas en casinos.
Los juegos y mesas personalizas presentan enormes costes hundidos y de cambio.
Las regulaciones de la industria son muy duras y es el player más grande y que mejor puede sortearlas.
Su escala le permite invertir más en la creación de juegos y Tod Houser es un maestro en lo suyo.
Sus activos físicos, talento, juegos y tamaño son difíciles de replicar. Ni si quiera las compañías de casinos más grandes se atreven a competir y prefieren subcontratar sus servicios para el segmento del juego que más crece.
Esta tesis de
es buenísima.
Nvidia 🤖
Creo que esta foto lo resume todo.
S&P Global, Moodys y MSCI 📈
Para mi el sector financiero alberga las mejores empresas del mundo. Son excepcionales las mires por donde las mires.
Proveedores de índices para toda la industria financiera global.
Mayor cantidad de datos e histórico que ninguna otra empresa en el mundo.
Sus servicios se han convertido en un lenguaje para la industria. Bono AAA, te suena?
Todas tienen segmentos de analytics y servicios de valor añadido que están súper integrados en los flujos de trabajo de sus clientes.
Ni las regulaciones antimonopolio han sido capaces de destruirlas.
Aquí tengo que dejar la última obra de arte que se marcó Noely.
https://www.youtube.com/live/m9xYsWTVwjA?si=y_2GmRVDxKckBT1R
ADP, Fortinet, Intuit, Adobe, Microsoft 🔓
Cualquier tipo de software para realizar labores de una empresa.
Negocios B2B, de suscripción recurrentes y necesarios.
Creación de ecosistemas entre programas, que generan enormes costes de cambio, así como una recopilación de datos propios ingente.
Parte de la columna vertebral de las empresas, pero que a la vez resultan en costes insignificantes en comparación con el valor que aportan o el coste de cambiarse de proveedor.
Muchas veces realizan tareas administrativas que no aportan nada a la producción de la empresa, disminuyendo muchos los incentivos de cambiar algo que ya funciona bien y que no te va a hacer ganar más dinero.
Si queréis entender mejor este tipo de negocios, os dejo mi podcast de ADP.
NOTEBOOK LLM
Lo primero que voy a decir es que esto no es publicidad, así que tranquilizate.
Notebook LLM es una pedazo de herramienta que he descubierto hace poco, a la que le puedes dar PDFs y que te saque: el audio, resúmenes, hacerle preguntas… Una pasada.
Aquí te voy a poner un ejemplo de lo que puede hacer, en este caso, con la última call de Pepsi.
Pepsi es una compañía que sigo, pero que no está en mi lista de prioridades. De todas maneras, hay cosas que me gusta monitorear cada trimestre.
Aquí está el resumen de las cosas que le he estado preguntando a Notebook LLM.
Resumen de tus preguntas sobre la llamada de ganancias de PepsiCo
El mercado de bebidas energéticas: Las fuentes indican que aunque a corto plazo ha habido una ralentización en el mercado estadounidense debido a la disminución del tráfico en las tiendas de conveniencia, PepsiCo sigue siendo optimista sobre el futuro de la categoría y su asociación con CELSIUS. Mantienen su compromiso con la asociación y están viendo resultados positivos en la distribución y los niveles de servicio de CELSIUS.
El descenso en los volúmenes: Las fuentes apuntan a varios factores, como la normalización del crecimiento después de tres años de expansión excepcional, el cambio en los hábitos de consumo tras la pandemia y un entorno económico que lleva a los consumidores a buscar más valor. Esta búsqueda de valor también ha afectado al rendimiento del portafolio de "Elecciones Positivas". Además, las tensiones geopolíticas y la debilidad del consumidor en algunos mercados internacionales también han impactado los volúmenes.
Gestión del capital y rentabilidad: Si bien las fuentes no profundizan en detalles específicos sobre la gestión del capital, sí destacan el enfoque de PepsiCo en la productividad y la transformación de costes como forma de mejorar la rentabilidad y liberar recursos para reinvertir en el negocio. Se menciona que estas inversiones se dirigen a áreas con potencial de crecimiento a largo plazo, como los snacks permisibles y las bebidas.
Cifras:
Crecimiento de las ventas orgánicas: PepsiCo revisó sus previsiones de crecimiento de las ventas orgánicas para 2024 del 4% a un dígito bajo. Esta revisión a la baja se atribuye a una recuperación del consumidor en EE. UU. más lenta de lo esperado y a las tensiones geopolíticas que afectan al negocio internacional12.
Impacto en el margen de Frito-Lay: Las fuentes indican que el margen de beneficios de Frito-Lay se ha visto presionado debido a las inversiones realizadas para estimular la demanda de los consumidores, como ofrecer un mayor valor en productos básicos.
Gestión del margen a nivel de la cartera total: PepsiCo se centra en gestionar los márgenes a nivel de la cartera total en lugar de centrarse en divisiones individuales. Destacan su capacidad para invertir en Frito-Lay mientras expanden el margen de PepsiCo en general45.
Mejora del margen en Bebidas de América del Norte (PBNA): PepsiCo ha declarado su objetivo estratégico de mejorar los márgenes en su negocio de bebidas en América del Norte. Esperan lograr márgenes operativos de alrededor del 15% en PBNA en un par de años6.
Esto es solo un ejemplo, y si la compañía te interesa de verdad o ha tenido movimientos realmente bruscos, te recomendaría leer las calls. Pero para este tipo de situaciones, está bastante bien la herramienta.
Yo creo que esto se merece un ❤️ al post y si te sientes especialmente altruista, ya sabes que puedes invitarme a un café para agradecerme el trabajo, o al menos el tiempo que te ahorro. Muchas gracias de antemano. 🤝
CONTENIDO DE LA SEMANA 🎧
Como podéis imaginar, durante estas semanas he consumido toneladas de contenido, pero si tengo que destacar alguno… 👇
🎙️ Luis Miguel trajo es uno de mis 2 gestores favoritos en España. Gestor del fondo Nartex Capital, Tomás Maraver. Charla espectacular sobre el tema que más me gusta, la inversión Quality Growth. Ya sabes que si quieres contratar este o cualquier otro fondo, puedes usar mi código de MyInvestor: G3ZC1 y así nos llevamos 20€ cada uno. Aquí está el link, por si te es más cómodo: https://myinvestor.page.link/JmWNLrUExXzADYCUA
🧞♂️ Ya lo he comentado arriba, pero la tesis de Noely sobre MSCI me parece un must. Si estás empezando, ver este tipo de tesis de inversión te deberían enseñar más que un curso. Qué y dónde se debe mirar, analizar, tener en cuenta dentro de una compañía, KPIs, valoración…
📈 Hilo sobre ETFs. Dejo por aquí este hilo que hice y gustó bastante, pero 90 likes y casi el doble de guardados, cabrones…
🟠 Carta Aoris Asset Management. Recordad que en el MDB Journal #3 compartí un PDF con muchas de sus cartas y artículos todos juntos. No tiene desperdicio, es uno de los fondos de los que más he aprendido.
CONCLUSIONES
Esto ha sido todo por el momento.
Como ya he dicho, desconozco la periodicidad que tendrá esto a partir de ahora, pero os puedo asegurar que no voy a parar de aprender y mejorar.
Recordad que también comparto contenido por Seeking Alpha, Quality Growth Universe o en mi Twitter. Si es así, siempre puedes Invitarme a un Café.
